■拷問專家

    出鏡：中國銀行北京分行資金部孫新夏

    謹慎投資個人黃金期權

    問：中行目前推出了“個人黃金期權”，有人說這種黃金期權即使在金價下跌的時候也可能賺錢是嗎？

    答：是這樣。傳統的紙黃金只有在金價上漲的時候才有收益，但是黃金期權可以為投資者提供做空黃金的工具，在黃金價格下跌時仍有獲利機會。

    客戶跟銀行簽訂協議，以支付手續費的方式換取在未來某一時間，以某一價格買入或賣出一定數量黃金的權利。

    問：黃金期權具體是如何操作的？

    答：舉例來看，某客戶在2006年11月13日買入一筆黃金看漲期權，協定價格為630美元，期權面值為100盎司，期限為一個月，銀行所報該期權開倉價為19美元/盎司，客戶付出期權費為19×100＝1900美元。

    到12月13日期權到期可能會出現以下幾種情況：1、黃金價格漲到了670美元，中行將替客戶執行該期權，客戶的收益為100×（670-630）＝4000美元，客戶的凈收益為4000-1900＝2100美元，客戶在這一個月期間內的絕對收益率為：（2100/1900）×100%＝110.5%. 2、黃金價格下跌到630美元以下，客戶的期權將不被執行，客戶的全部損失為付出的期權費1900美元。

    3、如在11月28日，黃金價格漲到了660美元，但是客戶預計黃金價格在期權到期日（12月13日）前不會再漲了，這時客戶可以選擇將該期權按銀行所報平倉價26美元/盎司賣回給銀行，鎖定利潤，客戶的凈收益為（26-19）×100＝700美元。

    問：黃金期權如何與紙黃金搭配使用？

    答：比如某客戶手中紙黃金已經從當初的600美元上漲到650美元，但是他對接下來黃金的走勢有些猶豫，不知道是否該賣出紙黃金。這個時候他可以做一份看跌期權，將一個月后的價格鎖定在650美元，這樣就可保證紙黃金50美元的收入。如果一個月后金價下跌到640美元，客戶可以行權，以650美元進行交易，金價上漲的話則不行權。

    投資者可通過這樣期權與紙黃金買賣的結合，降低紙黃金買賣的風險，以少量資金博取更大的收益，因此說黃金期權具有杠桿效應。

    問：投資黃金期權是否有風險？

    答：黃金期權雖然具有杠桿作用，但是其風險比紙黃金要大。紙黃金基本不會100%損失本金，但是黃金期權如果判斷錯誤，所投入的期權費將全部損失掉。這樣對個人的判斷能力以及整個市場的掌控能力有很高的要求。因此，個人黃金期權適合炒匯炒黃金有一段時間，對后市判斷比較準確的有經驗人士，普通投資者最好先觀察一段時間，謹慎購買。（記者蘇曼麗 理財師：劉曉捷，建設銀行高端客戶部，金融理財師（CFP），保險代理人）